Главная  - Экономика  - Книги  - Экономика предприятия - Покропивный С. Ф.
Экономика предприятия - Покропивный С. Ф.
<< Содержание < Предыдущая

17.3. Оценка финансово-экономического состоянияпредприятия (организации)

Сущность и информационная база оценки

Финансово-экономическое состояние предприятия (организации) характеризуется уровнем его (ее) прибыльности и оборачиваемости капитала, финансовой устойчивостью и динамикой структуры источников финансирования, способностью рассчитываться по долговым обязательствам.

Правильная оценка финансовых результатов деятельности и финансово-экономического состояния предприятия в современных условиях хозяйствования крайне важна как для его руководства (администрации), так и для инвесторов, партнеров, кредиторов, государственных органов. Финансово-экономическое состояние предприятия почти всегда интересует и его конкурентов, но уже в противоположном аспекте — они заинтересованы (что вполне естественно) в ослаблении позиций конкурентов на рынке.

Для оценки финансово-экономического состояния предприятия (организации) необходима соответствующая информационная база и прежде всего отчет о финансовых результатах и баланс — синтетический документ о составе средств деятельности предприятия (организации) и источниках их формирования в денежной форме на определенную дату. Упрощенная форма баланса, введенная в действие в Украине с 1-го января 2000 года и отвечающая международным стандартам осуществления бухгалтерского учета субъектами хозяйствования приведена в табл. 17.2.

Таблица 17.2

БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)ПО СОСТАВЛЕНИЮ НА ______________(в тыс. грн.; цифры условные)

Актив

Сумма

Пассив

Сумма

І. Необоротные активы

 

І. Собственный капитал

 

1. Нематериальные активы:

 

1. Уставный капитал

8000

— остаточная стоимость

220

2. Дополнительный капитал

— первичная стоимость

320

3. Резервный капитал

2000

— износ

100

4. Нераспределенная прибыль

4500

2. Незавершенное строительство

 

 

 

3. Основные средства

 

 

 

— остаточная стоимость

11 000

 

 

— первичная стоимость

15 000

 

 

— износ

4000

 

 

4. Долгосрочные финансовые инвестиции

 

 

 

5. Другие необоротные активы

 

 

 

Всего по разделу І.

11 220

Всего по разделу І.

14 500

ІІ. Оборотные активы

 

ІІ. Обеспечение последующих выплат и платежей

1. Запасы:

 

 

 

— производственные запасы

2200

 

 

— незавершенное производство

3000

 

 

— готовая продукция

1500

ІІІ. Долгосрочные обязательства

 

2. Векселя полученные

 

 

3. Дебиторская задолженность за товары, услуги

2100

1. Долгосрочные кредиты

4000

4. Дебиторская задолженность по расчетам

2. Другие долгосрочные обязательства

5. Текущие финансовые инвестиции

1700

 

 

6. Денежные средства и их эквиваленты

1300

 

 

7. Другие оборотные активы

 

 

Всего по разделу ІІ

11800

Всего по разделу ІІІ

4000

ІІІ. Затраты будущих периодов

400

IV. Текущие обязательства

 

 

 

1. Краткосрочные кредиты

1520

 

 

2. Векселя выданные

 

 

3. Кредиторская задолженность за товары, услуги

2200

 

 

4. Кредиторская задолженность по расчетам

1200

 

 

5. Другие текущие обязательства

 

 

Всего по разделу IV

4920

 

 

V. Доходы будущих периодов

 

Баланс

23 420

Баланс

23 420

Соотношения между отдельными группами активов и пассивов баланса имеют важное экономическое значение и используются для оценки и диагностики финансового состояния субъектов хозяйствования.

Оценка финансово-экономического состояния на определенную фиксированную дату осуществляется на основе анализа официальных документов, прежде всего баланса предприятия (организации). Для этого применяются определенные группы и конкретные расчетные показатели по каждой группе (рис. 17.3).

Показатели финансово-экономического состояния предприятия

Оценка прибыльности и активности

Прибыльность предприятия измеряется двумя показателями — прибылью и рентабельностью. Прибыль выражает абсолютный эффект без учета использованных ресурсов. Поэтому для анализа и дополняют показателем рентабельности.

Рентабельность — это относительный показатель эффективности работы предприятия, который в общей форме исчисляется как отношение прибыли к затратам (ресурсам). Рентабельность имеет несколько форм модификаций в зависимости от того, какие именно прибыль и ресурсы (затраты) используются в расчетах.

Прежде всего выделяют рентабельность инвестированных ресурсов (капитала) и рентабельность продукции. Рентабельность инвестированных ресурсов (капитала) определяется в нескольких модификациях: рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность акционерного капитала.

Рентабельность активов (Ра) характеризует эффективность использования наличного имущества предприятия и исчисляется по формуле

Рентабельность активов (Ра) (17.5)

где По(ч) — общая (чистая) прибыль предприятия за год;

Ка — средняя сумма активов по годовому балансу.

Исчисляется этот показатель, исходя из общей (до налогообложения), или чистой (после налогообложения) прибыли. Единого методического прохода в этом случае не существует. Поэтому необходимо при расчетах обозначать, какая именно прибыль взята.

Показатель рентабельности совокупных активов может быть дезагрегирован, если предприятие осуществляет различные виды деятельности (при ее диверсификации). В этом случае наряду с рентабельностью всех активов определяется рентабельность по отдельным видам деятельности (например, рентабельность производства, сервисного обслуживания, коммерческой деятельности и др.).

Рентабельность собственного капитала (Рс.к) отражает эффективность использования активов, созданных за счет собственных средств:

Рентабельность собственного капитала (Рс.к) (17.6)

где П ч — чистая прибыль предприятия;

Кс — собственный капитал.

Рентабельность акционерного капитала (Ра.к) свидетельствует о верхнем пределе дивидендов на акции и исчисляется по формуле

Рентабельность акционерного капитала (Ра.к)

где Ку — уставный капитал (номинальная стоимость проданных акций).

Этот показатель можно определять также как рентабельность акционерного капитала, сформированного только из обычных (простых) акций. В этом случае не учитывают дивиденды на привилегированных акций, а из уставного капитала исключают номинальную стоимость этих акций.

Рентабельность продукции (Рп) характеризует эффективность затрат на ее производство и сбыт. Она определяет отношение прибыли от реализации продукции (Пр.п) к общей ее себестоимости за тот же период (Ср.п), т. е.

Рентабельность продукции (Рп) (17.8)

Рентабельность продукции можно исчислять также как отношение прибыли от реализованной продукции к общему объему. Именно в таком виде этот показатель используется (исчисляется) в зарубежной практике хозяйствования.

Во многономенклатурном производстве наряду с рентабельностью всей продукции определяется также рентабельность отдельных ее разновидностей. Рентабельность одного изделия (Рi) рассчитывается по следующей формуле

 Рентабельность одного изделия (Рi) (17.9)

где Ці, Сі — соответственно цена и себестоимость і-го изделия.

Деловая активность предприятия является достаточно широким понятием и включает многие аспекты его деятельности. Специфическими показателями в этом случае служат показатели оборотности активов и товарно-материальных запасов, величины дебиторской и кредиторской задолженности.

Оборотность активов (nа) — это показатель количества оборотов активов за определенный период (преимущественно за год), то есть

nа = В / Ка, (17.10)

где В — выручка от всех видов деятельности предприятия за определенный период;

Ка — средняя величина активов за тот же период.

При этих условиях средняя продолжительность одного оборота (tа) будет составлять

tа = Дк / nа, (17.11)

где Дк — количество календарных дней в периоде, за который определяется оборотность.

Оборотность товарно-материальных запасов (nтм.з) выражает количество оборотов за определенный период:

nтм.з = Ср / Мз, (17.12)

где Ср — полная себестоимость реализованной продукции за определенный период;

Мз — средняя величина запасов в денежном выражении.

Активность предприятия в сфере расчетов с партнерами характеризуется средними сроками оплаты дебиторской и кредиторской задолженности.

Средний срок оплаты дебиторской задолженности покупателями продукции предприятия (tо.д.з) определяется по формуле

Средний срок оплаты дебиторской задолженности покупателями (17.13)

где Зд — дебиторская задолженность (задолженность покупателей);

Дк — количество календарных дней в периоде, за который исчисляется показатель (год — 360, квартал -90);

Впр — объем продажи продукции за расчетный период.

За период tо.д.з платежные требования предприятия к покупателям преобразуются в деньги. Понятно, что сокращение этого периода является экономически выгодным, а удлинение (по сравнению с установленным сроком или прошлым годом) — нежелательным и требует выяснения причин последнего.

Средний срок оплаты кредиторской задолженности поставщикам (tо.к.з) определяется из соотношения:

 Средний срок оплаты кредиторской задолженности (17.13)

где Зк — величина кредиторской задолженности поставщикам;

М — объем закупки сырья и материалов за расчетный период в денежном измерении.

Сокращение сроков оплаты кредиторской задолженности при прочих равных условиях не может быть признано положительным явлением для предприятия, поскольку связано с мобилизацией дополнительных средств. Увеличение же периода оплаты задолженности может быть следствием различных причин: ухудшения условий расчетов с контрагентами, недостатка средств у предприятия, затягивания оплаты с целью использования кредиторской задолженности как источника финансирования и т.п.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется соотношением собственного и привлеченного (заемного) капитала. Для этого используются различные показатели, которые принято называть коэффициентами. Среди них наиболее распространенными являются коэффициенты автономии и обеспечения долгов.

Коэффициент автономии (kа) определяется путем деления собственного капитала на итоговую цифру (итог) баланса предприятия:

kа = Кс / Кб, (17.15)

где Кс — собственный капитал предприятия;

Кб — итог баланса предприятия по состоянию на определенную дату.

По данным табл. 17.2, например,

kа = 14 500 / 23 420 = 0,62

Это означает, что активы предприятия на 62% обеспечены собственными средствами. Остальная часть (38%) финансируется за счет долговых обязательств. Такая величина коэффициента является приемлемой — долги полностью покрываются собственным капиталом. Если kа<0,5, то возрастает риск неуплаты долгов, а отсюда возникает беспокойство кредиторов. Увеличение значения коэффициента автономии ведет к повышению финансовой независимости и уменьшению риска нарушения финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент обеспечения долгов (kод) является модификацией первого показателя и определяется как соотношение собственного и привлеченного капитала

kо.д = Кс/Кд.о, (17.16)

где Кд.о — долговые обязательства (привлеченный капитал). Так, в соответствии с данными баланса предприятия (табл. 17.2)

kо.д = 14 500 / 8920 = 1,625

Следовательно, собственный капитал превышает долги в 1,625 раза. Нормальной считается ситуация, когда kод 1.

Нужно учитывать тот факт, что аналитическая оценка финансового состояния на базе таких коэффициентов является не всегда однозначной. Безусловно, уменьшение доли долгов в совокупном капитале укрепляет финансовую независимость предприятия. Однако в то же время суживается выбор источников финансирования и возможность повышения эффективности его деятельности.

При определенных условиях выгодно брать кредиты. В таком случае проявляется эффект так называемого финансового рычага (ливериджа), который выражают через отношение задолженности к собственному капиталу.

Когда плата за кредит меньше чем рентабельность активов с учетом налогообложения, увеличение задолженности (увеличение отношения Кд.о / Кс)ведет к росту рентабельности собственного капитала. Значит, привлечение кредита в данном случае является финансовым рычагом (ливериджем) повышения эффективности деятельности предприятия.

Платежеспособность предприятия, т. е. его способность своевременно рассчитываться по долгам, определяется с помощью коэффициентов ликвидности. Они показывают, насколько краткосрочные обязательс тва покрываются ликвидными активами. Поскольку текущие активы имеют различную ликвидность, постольку определяется несколько коэффициентов ликвидности — общей, срочной и абсолютной.

Коэффициент общей ликвидности (kо.л) — это отношение оборотных активов (раздел ІІ актива баланса) к краткосрочным пассивам (раздел IV пассива):

kо.л = Ко.а / Кк.з, (17.17)

где Ко.а — оборотные активы предприятия;

Кк.з — краткосрочная задолженность предприятия.

По данным баланса предприятия (табл. 17.2)

kо.л = 12 200 / 4920 = 2,48

Это означает, что оборотный капитал предприятия превышает краткосрочную задолженность приблизительно в 2,5 раза. Если kо.л < 2, то платежеспособность предприятия считается низкой. При непомерно высоком его значении (kо.л > 3-4), может возникнуть сомнение относительно эффективности использования оборотных активов. На оптимальную величину kо.л заметно влияет доля товарно- материальных запасов в оборотных активах. Для предприятий с небольшими запасами такого вида и оперативно оплачиваемыми дебиторскими обязательствами будет приемлемым более низкий уровень соотношения оборотных активов и краткосрочной задолженности (kо.л < 2) и, наоборот, на предприятиях, в оборотных активах которых велик удельный вес товарно-материальных запасов, это соотношение необходимо поддерживать на более высоком уровне.

Коэффициент срочной ликвидности (kс.л) исчисляется как отношение оборотных активов высокой (срочной) ликвидности к краткосрочным пассивам, то есть

kс.л = Кс.л / Кк.з, (17.18)

где kс.л — оборотные активы высокой (срочной) ликвидности, к которым относятся оборотные активы за минусом товарно-материальных запасов.

В нашем примере (табл. 17.2)

kс.р = 5100 / 4920 = 1,04

Такая величина kс.л является нормальной и свидетельствует о возможности своевременной оплаты долгов. Если kс.л < 1, то платежеспособность предприятия невысокая.

Коэффициент абсолютной ликвидности (kа.л) — это отношение абсолютной ликвидных активов к краткосрочным пассивам:

kа.л = Ка.л / Кк.з, (17.19)

где kа.л — абсолютно ликвидные активы предприятия (деньги и их эквивалента).

По данным табл. 17.2.

kа.л = 3000 / 4920 = 0,61

Нормальной можно считать ситуацию, когда kа.л 0,5.

Уровень ликвидности предприятия зависит от его прибыльности, но однозначная связь между этими показателями прослеживается только в перспективном периоде, где высокая прибыльность является предпосылкой надлежащей ликвидности. В краткосрочном периоде такой прямой связи нет. Предприятие с неплохой прибыльностью может иметь низкую ликвидность вследствие больших выплат собственникам, надежности дебиторов и т.п. Следовательно, обеспечение удовлетворительной ликвидности предприятия требует определенных управленческих усилий и оптимизации финансово- экономических решений.



 
Главная
Бухгалтерский учет, аудит
Экономика
История
Культурология
Маркетинг
Менеджмент
Налоги
Политэкономия
Право
Страхование
Финансы
Прочие дисциплины
Карта сайта
Правила користування
Продажа баннеров УБС